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经济软着陆基本确立货币政策松紧预判现分歧
经济软着陆基本确立货币政策松紧预判现分歧
[中国1月汇丰制造业PMI预览值升至51.9，为24月新高，已连续第五个月回升 在中国经济“软着陆”得以基本确立之时，市场对2013年货币政策走向预判出现一些分歧。 汇丰银行昨日公布的数据显示，中国1月汇丰制造哪家医治白癜风医院好业采购经理人指数(PMI)预览值升至51.9，创下24个月最高位，也是连续第五个月回升，上月终值为51.5。 多位经济学家和分析师对《第一财经》表示，预计今年中国经济将温和反弹，普遍预期增速为7.8～8.5。与此同时，中外资机构对中国货币政策走向的预判却有不同观点。 2013开了好头 在分析人士看来，私人部门对经济复苏不确定性的耽忧正逐步消除，这将使得2013年经济复苏持续性变得可期。 汇丰银行大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌表示，中国1月汇丰制造业PMI初值连续五个月回升并创下两年高点，为2013年开了个好头。他称，订单增加拉动就业回升、采购活动继续反弹，二者推动生产增长加快明显。虽然外需仍然疲弱，国内企业补库存活动将有助于复苏势头延续。 高盛高华中国宏观经济学家宋宇也表示，虽然新订单指数小幅下滑，但新出口订单数据好转，后者与近期全球领先指数的环比走强符合。除外需好于预期之外，宋宇表示，有益的国内流动性状态可能为内需增长带来了支持。 与实体经济企稳回升相配合，今年年初，宽松的资金供给1扫去年信贷紧缩的状态。目前，较低的银行间市场利率表明金融体系内流动性状态较为宽松，可为春节后的投资增长供给弹药。 据国家统计局初步核算，中国在去年4季度的GDP增速为7.9，改变了前3季度同比增速放缓的情况，且4季度的工业生产、投资和消费均出现了较为明显的回升。随着去年4季度国民经济比较明显的企稳回升，这个势头在2013年会继续延续下去。 屈宏斌同时表示，与2009年PMI指数在5个月内从低点到白癜风应当怎样医治高点高达9个百分点的反弹幅度相比，本轮高于去年8月的周期低点约4.3个百分点的反弹明显幅度温和，因此需求拉动的通胀压力可控，为央行保持政策相对宽松创造了条件。 “(预计)2013年中国经济增长为7.8，2014年为7.3，中国经济成长步伐将会过渡到一条相对缓慢的道路上。”花旗银行(中国)零售银行研究与投资分析主管邱思甥对本报说，花旗预计今年3月“两会”期间，中国官方会将经济增长目标定为7，但实际增长会落在7.5～8，无硬着陆风险。 高盛则表示2013年中国宏观经济将缓慢复苏，出口不再受外部经济拖累开始进入复苏期，同时去库存化结束，开始补进存货，消费也会逐步上升带动经济复苏。渣打银行也预计2013年上半年宏观经济将缓慢复苏，全年GDP增长将到达7.8；而2013～2018年期间，经济增长应会保持在7～8的区间内。 还有一些机构更加乐观。交行首席经济学家连平日前在接受本报采访时表示，中国经济运行已进入短时间趋势性转变的进程，未来经济增长、物价上涨和资本活动和货币汇率都有可能改变原有运行轨迹和方向，构成新的运行格局。连平还预计，2013年中国GDP实际增速将回升至8.5左右，经济季度增速将出现两头低中间高的走势；但短时间而言，今年中国经济运行仍可能面临投资过热的风险及物价走高、房价反弹、资本流入、货币升值等四个方面的压力。 而中金公司也保持2013年GDP增长8.1的预测，认为经济软着陆态势虽已明确，但经济增速强劲反弹可能性小，复苏的主要动力来自于前期政策主导的基础设施投资增速加快，和近期房地产投资的复苏。 货币政策走向预判 在一些中资机构看来，央行在2013年尚有放松空间。交行就预计，2013年初可能适度下调准备金率1～2次，每次0.5个百分点；而2013年利率政策保持基本稳定的可能性较大。 农行战略规划部报告也称，2013年物价将保持整体稳定，通胀压力不大，预计货币政策稳中略松。该行认为，今年存款准备金率和利率均存在下调可能，预计2013年存款准备金率可能会下调1～2次；而降息是下落实体经济融资本钱的最有效手段，但降息会引发房价继续反弹，央行可能会有顾虑。 中金报告则提出，预计央行上半年仍有1次降准来减缓货币市场流动性压力。降息的概率却由于近期增长动能的回升和房价的上涨而有所着落，由于相对GDP增速而言，目前中国实体经济的融资本钱仍然较高，总量放松的力度和概率减弱，将可能加重房地产和公共部门对实体经济和私人部门的挤压，从而加重结构矛盾。 但同时，包括花旗、渣打、星展、德意志银行等在内的分析师则表示中国在2013年年末有加息空间。星展银行大中华区高级经济师梁兆基表示，短时间通胀将不会构成威胁，但资产价格通胀重现的可能性依然是重要隐患，2013年利率环境将保持安稳，但第四季度或上升25个基点。 渣打银行则预计2013、2014年CPI年均增幅将分别到达4和5，高于市场预测均值的3.1和3.5，因此央行将在2013年第四季度调高基准利率0.25个百分点，2014年还会分4次调高利率；但如果利率市朝改革进一步推动(例如存款利率上限调高)，央行可能将减少其对存贷款基准利率的直接干预次数。 “2013年底中国通胀可能升至3.5，4季度有机会加息25个基点，或扩大存款利率浮动区间。”邱思甥对本报说，CPI回升会使得又回到负利率时期，M2占GDP比重也仍在高位，资金流入房地产、理财产品和信托等领域，因此目前货币政策不能太宽松。 德意志银行也认为，中国经济增长进入复苏阶段，2013年上半年GDP增长将恢复到8，下半年将可能实现同比增长8.5的潜伏水平；而随着通胀压力增大，央行可能在2013年年底或2014年年初开始提高利率，CPI同比增速则朝4方向增长。
