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创新金融工具
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本轮债市整肃在挖出一批违法、违规市场行动的同时，也揭穿了相干的行动动机，即部分市场参与者通过一些杠杆放大手段和权利寻租手段怎样医治白癜风，为机构或个人掠夺非法利益。比较西方发达债券市场，我们可以发现，各类投资机构对诸如"代持养券"等以放大杠杆为目标的交易行动普遍兴趣寥寥。其中的主要原因并不是在于风险偏好型的投资主体不愿参与这类杠杆交易，而是市场本身就提供了许多合法的高杠杆机会。例如，欧美一些国家的债券市场提供杠杆率达数倍、数十倍的保证金交易工具和品种丰富的债券融资工具，如果投资者愿意承担相应风险去寻求债券投资的更高收益，完全可以通过相干杠杆工具合法地参与，而不用选择债券代持的方式去提高资金使用效率。 与此同时，在一级市场新债发行和二级市场的交易中，一些成熟债券市场也提供了广泛、成熟的利率互换、利率掉期等金融工具，从而有效避免主承销商利用发行定价权进行寻租的暗箱操作，所谓一级半市场的定向利益输送也自然缺少生存的土壤。 代持等以提高资金使用效率、放大资金杠杆为目的交易方式，不可避免地放大了全部市场的系统性风险，一旦债券市白癜风能完全治愈吗场整体收益率出现单边上涨或单边下跌，会极大地加重市场资金面和债券流动性的风险。与之相对应的是，国债期货等债券期货工具又为诸如此类风险的防范提供了一个高效的金融工具。成熟债券市场大量的运行经验表明，诸如国债期货等合法合规、透明度高的债券期货工具，不但有助于债券现货市场投资者管理风险、削弱代持等灰色交易的利益动机，也有利于下落市场整体系统性风险。因此，从这个角度来看，需要未来不断向各类市场参与主体提供更多合规、可控、高透明度的创新金融工具，促进市场长时间稳健发展。
